| 信号 | 数据 | 强度 | 已被 A 股反映 | 对 A 股的核心意义 |
|---|---|---|---|---|
| Carrier 端复苏 | +36% YoY | 极强 | ~80% | 过去 2 年最大压制因素消除，光纤光缆电信端逻辑确认 |
| 光通信加速 | 环比 +8.5% (Q4: +3%) | 极强 | ~70% | 需求未饱和，1.6T 光模块订单见度延续 |
| 新签 Hyperscaler 长协 | +2 家，类似 Meta $6B | 强 | ~60% | 北美云厂 2027-2028 capex 锁定 |
| CapEx 上修 | $1.7B+ 同比明显 | 中强 | ~30-40% ⚡ | ⚡ 最大预期差：上游光芯片 / 材料供需失衡未充分反映 |
| 太阳能晶圆问题 | Q2 多增 $30M 费用 | 弱 | — | 不构成 A 股利好（国内光伏链已红海，不要硬扯） |
| 标的 | 2026 Q1 净利预增 | 核心特征 | 与康宁的关系 | 传导 |
|---|---|---|---|---|
| 长飞光纤601869 | +400~520% | 光棒自给 95%+，弹性最大 | 北美绑定微软/AWS，直接抢单 | 极强 |
| 亨通光电600487 | +261~317% | 海外 50%+，订单到 2027 Q1 | 受益于康宁产能挤出 | 强 |
| 中天科技600522 | +200~300% | 光棒自给 100%，海缆双轮 | 海外数据中心建设互补 | 中 |
| 烽火通信600498 | +100~200% | 央企，国内集采为主 | 海外弹性偏弱 | 弱 |
| 标的 | Q1 2026 实绩 | 关键观察 | 性价比 |
|---|---|---|---|
| 中际旭创300308 | 营收 +192%，净利 +262%，毛利率 46% | 1.6T 占 NV 60% 份额，订单到 2027 | 充分定价 |
| 新易盛300502 | 营收 +106%，净利 +77% (环比 -13%) | 汇兑 5.22 亿 + 物料短缺压制，Q2 弹性大 | ⭐ 性价比 |
| 天孚通信300394 | 净利 +45.8% (环比 -11%) | CPO/光器件，估值修复空间 | 中 |
| 华工科技000988 | 净利预增 +303~329% | 二线龙头，涨幅相对落后 | ⭐ 补涨 |
| 标的 | 业务 | 与康宁财报关系 | 研究状态 |
|---|---|---|---|
| 源杰科技688498 | CW 激光芯片、DFB | 单台 NV Quantum-X 需 144 颗 CW chip，光通信 +36% 直接拉动 | ✅ 已深度研究 |
| 仕佳光子688313 | PLC/AWG 光芯片 | PLC 世界第一，毛利 34.5%，国产替代 | — |
| 光库科技300620 | 光纤器件/调制器 | 2025 净利 +3212%，弹性巨大 | — |
| 云南锗业002428 | 磷化铟衬底 | 光芯片基础材料，国内稀缺 | — |
| 太辰光300570 | MPO 连接器 | 数据中心光互连关键组件 | — |
| 标的 | 光棒能力 | 看点 |
|---|---|---|
| 长飞光纤601869 | 自给 95%+，PCVD/OVD/VAD 三大工艺全覆盖 | 已在层 1 反映 |
| 中天科技600522 | 光棒自给 100%，全合成工艺 | 已在层 1 反映 |
| 光电股份600184 | 子公司新华光有光棒产能 | ⭐ 补涨预期差（被军工标签掩盖） |